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菜單導航

連續四季度營收翻倍 1藥網成互聯網醫藥健康最后

作者: 甘諾穎 發布時間: 2020年06月27日 20:12:01

  智通財經APP獲悉,5月21日,1藥網(YI.US)公布的財報,公司一季度實現歷史新高的15.76億元人民幣營收,同比增幅140.3%,連續四個季度同比增幅翻番;實現毛利潤

  8760萬元,同比大增163.3%。

  公共衛生事件加速催生投資風口

  事實上,近年來我國互聯網醫療一直保持快速發展。根據弗若斯特沙利文的報告,在公共衛生事件之前,行業始終保持年復合增長率30%以上高增長態勢;互聯網醫療的市場規模將于2020年達到330億元,到2026年將達到近2000億元。

  從1藥網過往的業績來看,也驗證了報告內容。自2018年IPO以來,1藥網始終保持超過100%的平均營收增幅。

  圖:1藥網IPO以來季度營收(百萬元)及同比增幅

  有業內人士表示,公共衛生事件是加速了互聯網醫藥健康投資風口的到來,讓大眾、市場、政府更清晰的認識到互聯網醫藥的社會價值,最大的意義是各項促進行業發展的政策迅速落地和短時間大規模市場教育帶來的未來廣闊市場空間。

  根據易觀國際的分析預測,2020年互聯網醫療行業市場全年增速預計將達到63.7%,創下歷史新高。

  此次公共衛生事件后,線下醫療資源趨于緊張,用戶更加傾向對互聯網醫療產品的使用,線上問診、線上購藥也應聲迎來暴漲。易觀千帆數據顯示,春節期間,互聯網醫療在線問診領域獨立APP日活最高峰達到了671.2萬人,最大漲幅接近160萬人。公共衛生事件期間,1藥網APP注冊用戶數增長超過500%,慢病新用戶增長超過300%;阿里健康(00241)上線湖北地區義診后4天,有超過160萬人訪問在線義診。

  在眾多行業受到公共衛生事件影響失速后,互聯網醫藥健康順勢走上投資風口,受到投資者的追捧。

  阿里健康、平安好醫生(01833)市值翻倍 1藥網成價值洼地

  港股上市的阿里健康和平安好醫生股價年內已翻倍,阿里健康年內漲幅122%,市值超過2500億港幣,平安好醫生年內最高漲幅115%,市值超過1100億港幣;A股總計有7家醫藥生物公司市值超千億元,其中兩家公司市值超3000億元。

  而在美股上市一直保持高速發展的1藥網則成為價值洼地,年內漲幅僅為13.5%,總市值為6.01億美元。

  圖:1藥網年內股價走勢

  由于上市交易所、海外投資環境、企業知名度等原因,1藥網成為了互聯網醫藥健康概念股里面嚴重滯漲的標的。對比三大概念股,1藥網營收增速排在第一位,營收為阿里健康和平安好醫生的80%左右,市值僅為平安好醫生4.3%、阿里健康的1.88%,后市仍有較大的市值增長空間:

  注:數據截至5月20日收盤

  1藥網也意識到公司股價被嚴重低估,據財報披露公司董事會已于2019年8月14日批準最多1,000萬美元的股份回購計劃,以彰顯對公司前景的信心。截至2020年3月31日,本公司已動用合共490萬美元回購998,810股美國存托股份。

  行業高增長可持續

  用戶滲透率提升,公立醫院參與度提高,行業支持政策連番出臺,互聯網醫藥健康產業站在了行業擴張的最好時刻。

  在認識到互聯網醫藥在抗疫中的重要作用后,激勵政策接連落地,松開了行業爆發增長的枷鎖。尤其是今年4月,國家發展改革委、中央網信辦印發的《關于推進“上云用數賦智”行動

  培育新經濟發展實施方案》,首次提出探索推進“互聯網醫療醫保首診制”,把行業的全國范圍普及又推進一大步。

  互聯網醫藥是圍繞醫、藥、險這三大領域的服務模式。在風口下,各巨頭雖然發展路勁不盡相似,加碼發力搶奪市場份額的動作卻又成共識。

  平安好醫生作為平安“大醫療健康”產業的一個平臺入口,通過成立互聯網診療平臺,積累專家、專職醫生和患者資源,形成線上線下交互平臺。

  阿里健康主營業務分為自營健康產品銷售、電商平臺服務、消費醫療業務、追溯服務和其他創新服務五大部分。從營收結構來看,醫藥電商仍然為阿里健康的主要收入來源,其中自營健康產品銷售一枝獨秀,營收42.3億元,貢獻全年營收的83%。

  而1藥網則是目前少有的醫藥健康一體化平臺,擁有互聯網醫院、醫藥電商、醫藥一體化解決方案服務等業務,通過健康生態體系的建設,鏈接患者、醫院、醫生、藥企、藥房、保險等,真正實現“醫、藥、支付”的融合。

  平安好醫生更重“診”、阿里健康更重“藥”、1藥網是以“藥”為重心的一體化科技平臺。

  在上市以來,1藥網保持了卓越的連續高速增長,2019年營收已是2017年的四倍有余。而這種高速增長在未來依然有可持續的動力??萍?、智能供應鏈、云賦能是1藥網保持高增長的重要驅動力。

  科技加持 1藥網后市業績支撐強

  對藥房的科技賦能是1藥網全渠道戰略布局中的重要一環,1藥網通過自主研發的30多套系統,集成了服務于藥房的“云店鋪”,“云診所”、“云庫存”和“云CRM管理”四朵云服務,大幅提升藥房尤其是中小藥房的服務半徑和服務能力。1藥網憑借此構建了中國最大的虛擬藥房網絡,一季末,1藥網覆蓋了超過26萬家藥房,超過中國藥房總數的50%,其中3-6線城市藥房覆蓋率超過63%。一季度,1藥網B2B訂單達到41.9萬單,實現近200%的增長。

  1藥網的智能化供應鏈系統為公司一體化平臺服務提供支撐,第一季度,1藥網在全國的運營中心擴展至六個,華南、華北、華東、華西、華中以及華東南,全國輻射能力增強,在24小時內配送中國31個省的300多個主要城市,72小時內完成全國其他城市的配送。

  大數據和人工智能在1藥網的商業生態中廣泛運用,1藥網為藥房提供的智能采購服務,除了有效地降低了藥房的采購成本、提升了采購效率外,還可以通過此收集采購和庫存數據,為藥房提出定制化地建議,協助藥房發現行業趨勢并預測需求。AI和機器學習的的系統可以提供智能的關聯貨品的采購建議,并提供更準確的最佳數量估計。1藥網的AI輔助導診也在抗疫中發揮重要的作用。

  現在,1藥網已經在全渠道布局、智能供應鏈、科技應用等方面取得了領先的行業地位,建立了有競爭力的護城河。未來,隨著5G網絡的大規模商業化應用,將給國內大數據產業鏈帶來顛覆性變革,也將為1藥網等互聯網醫藥健康機構提供可持續增長的保障。

  值得期待的是,基于1藥網的全渠道網絡,公司有望分羹創新藥商業化的萬億級市場。中國創新藥商業化市場空間巨大,未來可能帶來數千至萬億級別的增量,然而創新藥上市后的商業化依然是各大藥企面臨的大難題。

  1藥網的全渠道商業化平臺戰略,以及成熟的線上線下一體化的醫藥平臺網絡,將幫助藥企覆蓋1-2線城市大醫院和大型連鎖藥店之外的藥店、診所、民營醫院、社區醫院、3-6線醫院以及患者,為藥企提供互補的增值服務。

  報告期內,1藥網已經與214家藥企達成直采戰略合作。根據1藥網的披露,5月6日,引入前BMS腫瘤事業部副總裁和病毒事業部副總裁郭安峰任首席創新官,全面負責公司互聯網醫療平臺運營與創新。這被業內視為1藥網加碼創新藥商業化市場,并且認為該業務有極大潛力成為公司未來業務的全新增長點。

  獲資本認可 納入MSCI中國小型股指數

  今年以來,1藥網不斷得到投資機構的增持,根據披露,截至到4月1日,共有18家投資機構持有1藥網2030.51萬股,占總股本的24.65%。景林資產和景順金龍中國組合ETF分別持有0.69%、0.08%公司股份。

  圖:1藥網機構持倉變動

  IPO以來,1藥網一直在平衡業務擴張和盈利,業務增速顯著高于成本增長,規模效應初顯,盈利水平持續改善。根據財報,1藥網一季度B2B、B2C、E-Channel業務營收分別為12.79億元、1.91億元、9902.8萬元;毛利分別為3721萬元、3848萬元、537萬元;利潤率上除了新興的電商服務有回調之外,主要的B2B、B2C盈利能力都有大幅提升。

  圖:1藥網各業務毛利增長及毛利率

  1藥網各項成本占營收的比例在也不斷收縮,公司一季度運營成本2.01億元,占凈收入比重由去年同期的21.5%降至12.8%。其中,銷售及市場推廣費用為9850萬元,占凈收入的比重由去年同期的11.5%下降至6.1%;管理費用為2970萬元,占凈收入的比重由去年同期的4.2%下降至1.9%。

  高速的業務增長和不斷增強的管理能力,讓1藥網的凈虧損占營收的比重不斷收窄。一季度,1藥網非美國通用會計準則凈虧損為1.09億元人民幣,占凈收入的比重由去年同期的14.7%下降至6.9%。

  圖:上市以來1藥網凈虧損占營收比重

  1藥網為投資者呈現了高速增長的潛力,領先的科技創新能力、持續改善的盈利能力和日漸提升的資本市場影響力。

  5月13日,根據國際指數編制公司MSCI(明晟)公布的2020年的半年度指數審議結果。1藥網獲納入MSCI中國小型股指數,變動將于5月29日收市后生效。消息發布當天1藥網大漲6.14%。

  MSCI指數為全球投資經理廣泛使用的投資基準之一,涵蓋各資本市場及行業中具亮麗業績表現及巨大發展潛力的企業。MSCI指數也是全球投資組合經理中最多采用的投資標的,據MSCI估計,在北美及亞洲,超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為標的。

  被納入MSCI,是資本市場對1藥網保持高速增長、持續創新發展和未來盈利潛力的認可,在上市僅1年半以后,公司就憑借在市值、流通性、增長性等多方面的表現,順利納入MSCI成分股之列,預期將能有效提升1藥網股票的國際投資者配置,有助于發掘公司資本市場知名度和投資價值。

  截至5月20日收盤,1藥網股價為7.3美元/ADS,PB為3.95,PS為1.13,洼地效應明顯,據花旗近期研報中12美元/ADS的目標價,還有極大的增長空間。

  頭圖來源:123RF

  聲明:本文為資本邦轉載文章,版權歸原文作者所有。

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